A股盈利将开启上行周期

时间： 2024-11-28 05:25     

专题：2025年如何布局？机构最新发声

11月26日，中信建投2025年资本市场投资峰会在上海开幕。在当日主论坛上，中信建投党委副书记、总经理金剑华履职后首次公开发声。中信建投各首席分析师围绕2025年的宏观经济形势、A股走势以及资产配置等话题进行了观点分享。

中信建投表示，对中国经济长期健康稳定发展充满信心，预计2025年A股盈利将开启上行周期。“耐心资本”长钱长投的良性生态正在逐步形成，A股市场有望成为全球资金配置的重要场所。

● 本报记者 周璐璐   

对中国经济长期健康稳定发展充满信心

谈及宏观经济形势，金剑华表示：“对中国经济长期健康稳定发展充满信心。”

金剑华认为，从中长期看，我国经济发展基础好、韧性强、潜力大等有利条件没有改变，我国拥有超大规模市场，产业体系完整、配套能力强、增长空间大等优势将长期存在，特别是我国紧抓科技革命和产业变革的有利时机，健全新型举国体制，大力推进高水平科技自立自强，积极培育新质生产力，以新产业、新业态、新商业模式为核心的“三新”经济展现出蓬勃向上的力量，我国有条件、有能力、有底气、有信心牢牢把握未来发展的主动权。

“中国在全球的贸易地位仍在持续上升。”中信建投首席经济学家、研究所联席所长黄文涛认为，我国相关产业的产值均保持稳步、较快增长，并未出现产业萎缩迹象，表明内需升级和对非美国家的出口上升。此外，“一带一路”倡议及制度型开放拓展外部发展新空间，出口商品结构持续优化，高附加值产品比重显著提高，中资企业出海加速，外部环境变化催生新机遇。

黄文涛判断，九大战略性新兴产业是当前的主导产业，包括新一代信息技术产业、高端装备制造业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、绿色环保产业、航空航天产业和海洋装备产业。技术密集型产业将成为出口新动力。

有望从流动性逐步迈向基本面

在看好中国经济长期健康稳定发展的预期下，中信建投对2025年的A股市场持乐观态度。

金剑华表示，经济持续巩固向好和新质生产力加速发展，推动上市公司盈利和估值中枢不断抬升，以优质龙头科创企业和央国企为引领，资本市场投资价值回报能力将不断提升，“耐心资本”长钱长投的良性生态正在逐步形成，A股市场有望成为全球资金配置的重要场所。

中信建投首席策略官陈果认为，随着政策逐步加码与见效，2025年A股市场有望从流动性逐步迈向基本面，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。

“流动性宽松是市场共识。”陈果预计，2025年，财政政策有望进一步发力，除了化债，中央赤字率提升、房地产收储、“两重”“两新”、民生福利等都有望成为财政政策发力重点方向。

“国内金融周期、信用周期有望迎来拐点，开启上行周期；产能周期也即将在2025年见底。”陈果判断，2025年A股盈利将开启上行周期。

主动构建中证A500增强策略

从投资配置角度，陈果认为，本轮A股市场行情中证A500将是核心指数。配置思路是：主动构建中证A500增强策略，超配资产重估与化债方向、新质生产力方向、受益财政政策的“两重”“两新”方向、服务消费与潜在受益供给侧改革深化主题的方向等。

陈果表示，资产重估与化债方向可关注金融地产、地方开支类相关标的；新质生产力方向可关注数据要素、AI+、低空经济、自动驾驶、车路云一体化等领域。

陈果建议，战略关注“两重”“两新”政策加码方向。“两重”建设是指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；“两新”政策加码即加大力度支持大规模设备更新以及扩大消费品以旧换新的品种和规模等。

据陈果梳理，“两重”建设方面，续建基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域增量资金需求较大；除传统基建领域外，科技研发、创新创业或也是高质量发展主题下的重点投向领域。对于“两新”，陈果推测，后续若品类扩充，消费电子是可能的方向；设备更新方面，除中游资本品报废更新补贴外，推动各领域实现高端化、智能化、绿色化也有望成为政策重点导向，或推动相关软件、自动化设备等增量需求。