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11月连粕主力合约跟随美盘在月中冲高随后下跌，截止今日连粕主力合约M2401报收于3899元/吨，较11月1日3957元/吨下跌58元/吨，跌幅1.47%；CBOT主力合约报收于1345.75美分/蒲涨31美分/蒲，涨幅2.36%。隔夜美豆期价收高，因美元贬值，美国出口商报告有新的出口销售生意，巴西大豆产量预估下调。沿海主流区域现货价格跟随连盘已全面跌破4000元/吨大关，今日沿海油厂豆粕报价下调0-30元/吨，其中天津3980跌20元/吨，山东3920元/吨稳定，江苏3890跌10元/吨，广东3900跌30元/吨。东莞贸易商现货价格从11月1日的4020元/吨跌至今日的3890元/吨，跌幅3.23%。
一、供给情况
11月份广东市场油厂开机率整体处于高位，且叠加新油厂陆续投产，压榨量提高，除少数油厂胀库停机外，其余油厂均处于正常开机状态，大豆库存也一直维持在40-50万吨左右，供应充足，随之后期大豆大量到港，或将继续累库。截至2023年11月24日第47周，14家油厂大豆库存为50.5万吨，较上一周减少0.6万吨；豆粕库存为7.75万吨，较上一周增加1.45万吨；未执行合同为35.8万吨，较上一周减少11万吨。
二、需求情况
进入11月份，水产已转入淡季，据了解，经营较好的企业水产饲料销量环比下降15%，较去年同期基本持平。而进入年末，生猪以集中出栏，生猪价格走势也不佳，二次育肥亦不积极，豆粕菜粕作为动物饲料的重要组成部分，需求一直萎靡。油厂豆粕每日成交均以少量现货为主，下游随采随用，逢低补库，远月基差基本无成交，仅昨天12-1月01+10基差成交了6.6万吨。
三、后市预期
美元汇率跌至三个多月来的低点，美元疲软提振美国商品出口竞争力，联储理事表示未来有可能降息，这在一定程度上改善了未来美豆出口预期，美豆市场出现上涨；南美天气风险的存在仍将给盘面提供一定支撑，更多机构下调了巴西产量预期，对于市场提振明显，市场风险升水增加。短期继续关注巴西大豆产区以及阿根廷大豆产区天气情况；中期来看，持续关注美国大豆出口情况。对于国内来说，11-12月份进口大豆到港压力大，油厂开机率亦随之回升，且下游养殖端长时间亏损，下游需求短期难以提振。除非后期大豆到港产生预期差，否则国内供大于求的局面将进一步抑制粕类上涨空间。
