Mysteel解读：11月CBOT大豆市场回顾及12月展望

时间： 2023-12-01 04:08     

11月CBOT大豆期价冲高回落，主力合约最高一度冲至1400美分/蒲关口。截至11月29日，CBOT大豆主力01合约报收于1347美分/蒲，环比上月涨37美分/蒲，涨幅2.8%。从整个10月CBOT大豆期价来看，整体处于1300-1400美分/蒲区间运行，整体符合预期。

11月CBOT大豆期价呈现出冲高回落的态势，首先是月初至15日的冲高，触及阶段性高点。主要原因在于：美国大豆当时受到出口强劲需求的支撑，叠加本就偏紧的供需基本面，令CBOT大豆期价出现轮番上涨；其次CBOT豆粕期价的强势拉涨，同样带动了CBOT大豆的上涨，助推期估值走高。再者因为巴西大豆产区受天气影响，播种进度持续偏慢，且马托格罗索州大豆生长情况较差，令市场担忧巴西新作大豆产量前景。截至11月11日当周，巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，巴西2023/24年度大豆种植进度为57.6%，较上周进度增加9.2%。去年同期的播种进度为66%。当时私人农业咨询机构已经开始下调对2023/24年度巴西大豆的产量预估，如Pátria Agronegócios已经将预测数值下修至1.558亿吨。

而11月下旬CBOT大豆期价出现震荡式走低，期间虽有反复，但较上半月期价表现明显稍弱。主要由于下半个CBOT豆粕持续走低，拉低CBOT大豆估值；其次更为关键的则是在于下半月后巴西大豆产区天气有所改善，部分产区迎来对生长有利的降雨，令前期注入盘面期价的天气升到被挤出。当然也还有期价的技术性指标，在期价上行至1400美分/蒲关口后压制明显，从而诱发短期部分多头资金了解，对期价走弱有一定影响。

总的来说，11月CBOT大豆期价仍处于1300-1400美分/蒲区间震荡，下方支撑仍在，上方突破驱动不够。

展望后市：进入12月份，随着巴西大豆播种完成，阿根廷大豆播种加速推进。市场仍将重点关注巴西大豆主产区的天气情况，这将对巴西大豆新作产量最终定格在什么级别影响至关重要，关注是否重新注入天气升水，但预计突破1400美分/蒲难度很大。当然，偏紧的2023/24年度美国大豆平衡表已成眼下现实，这将对CBOT大豆期价构成支撑，1300美分/蒲同样很难有效跌破。CBOT大豆期价或继续维持1300-1400美分/蒲震荡运行。