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Mysteel解读:11月CBOT大豆市场回顾及12月展望

11月CBOT大豆期价冲高回落,主力合约最高一度冲至1400美分/蒲关口。截至11月29日,CBOT大豆主力01合约报收于1347美分/蒲,环比上月涨37美分/蒲,涨幅2.8%。从整个10月CBOT大豆期价来看,整体处于1300-1400美分/蒲区间运行,整体符合预期。

11月CBOT大豆期价呈现出冲高回落的态势,首先是月初至15日的冲高,触及阶段性高点。主要原因在于:美国大豆当时受到出口强劲需求的支撑,叠加本就偏紧的供需基本面,令CBOT大豆期价出现轮番上涨;其次CBOT豆粕期价的强势拉涨,同样带动了CBOT大豆的上涨,助推期估值走高。再者因为巴西大豆产区受天气影响,播种进度持续偏慢,且马托格罗索州大豆生长情况较差,令市场担忧巴西新作大豆产量前景。截至11月11日当周,巴西国家商品供应公司(CONAB)表示,巴西2023/24年度大豆种植进度为57.6%,较上周进度增加9.2%。去年同期的播种进度为66%。当时私人农业咨询机构已经开始下调对2023/24年度巴西大豆的产量预估,如Pátria Agronegócios已经将预测数值下修至1.558亿吨。

而11月下旬CBOT大豆期价出现震荡式走低,期间虽有反复,但较上半月期价表现明显稍弱。主要由于下半个CBOT豆粕持续走低,拉低CBOT大豆估值;其次更为关键的则是在于下半月后巴西大豆产区天气有所改善,部分产区迎来对生长有利的降雨,令前期注入盘面期价的天气升到被挤出。当然也还有期价的技术性指标,在期价上行至1400美分/蒲关口后压制明显,从而诱发短期部分多头资金了解,对期价走弱有一定影响。

总的来说,11月CBOT大豆期价仍处于1300-1400美分/蒲区间震荡,下方支撑仍在,上方突破驱动不够。

展望后市:进入12月份,随着巴西大豆播种完成,阿根廷大豆播种加速推进。市场仍将重点关注巴西大豆主产区的天气情况,这将对巴西大豆新作产量最终定格在什么级别影响至关重要,关注是否重新注入天气升水,但预计突破1400美分/蒲难度很大。当然,偏紧的2023/24年度美国大豆平衡表已成眼下现实,这将对CBOT大豆期价构成支撑,1300美分/蒲同样很难有效跌破。CBOT大豆期价或继续维持1300-1400美分/蒲震荡运行。

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