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Mysteel解读:国庆节后菜粕呈现近强远弱

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前言:截止到发稿,本周全国菜粕均价4407元/吨,较上周上涨184元/吨,涨幅4.36%,近期菜粕整体基差上涨明显。国庆节即将来临,国庆节前后菜粕行情走势如何。

国庆节前:

由于加拿大油菜籽今年产量恢复至正常水平,国内菜籽进口利润回归。根据USDA数据显示,2022/23年度新季加籽产量为2000万吨,较2021/22年度的1260万吨增加740万吨。

同时,由于2021年加籽的减产,导致很长一段时间内国内进口菜籽利润倒挂,国内油厂买船不积极,进口菜籽量直线下滑,根据Mysteel调研显示 截止到2022年第38周,国内进口加拿大油菜籽共计压榨94万吨,同比2021年的179.75万吨减少47.71%。 2022年1-3季度,由于旧季加籽减产及旧季加籽出油率降低等因素影响,加拿大油菜籽的CNF价格居高不下,国内压榨菜籽产出菜粕一直处于偏紧态势。

根据海关数据显示,2022年1-8月国内菜籽进口数量为73.6万吨,同比2021年1-8月菜籽进口数量减少49%。根据海关数据显示,2022年1-8月国内菜粕进口数量为152.5 万吨,同比2021年1-8月菜粕进口数量135.7万吨增加12%。

虽然菜粕直接进口量有所增加,但国内压榨菜籽产出菜粕减少明显,国内正处于传统水产旺季,菜粕整体供应偏紧态势,需求处于较强格局。

国庆后:

2022/23年度加拿大油菜籽产量恢复到正常水平,加拿大油菜籽出口价格大幅下跌,国内榨利重新开启。同时,中加贸易关系有所缓和背景下,国内企业纷纷开启采买加拿大菜籽的计划,且国内油厂产能将进一步释放,根据Mysteel预估,9-12月中国采买加拿大油菜籽船为33-35条(船期),数量约为200万吨。

菜粕与菜油同受到加籽减产和宏观消息影响,曾冲高回落。菜粕需求也曾跌落谷底,但较菜油不同的是,作为饲料蛋白原料,菜粕由于较早的与豆粕拉开价差,提前恢复了一部分需求。从四季度角度看,菜粕或将逐步进入水产需求淡季,但因与豆粕价差逐步拉开,菜粕在禽料中的性价比或将打开。虽然菜粕最大的需求端口为水产,但在市场不断炒作供应激增及四季度水产淡季背景下,豆菜粕价差扩大也同时带给菜粕一定的需求性价比,未来禽料中若菜粕添加大幅度增量,价差或出现转折点

当前由于豆粕偏强格局菜粕被带动处于历史高位,国庆节后,菜粕或随着季节旺季消退背景下绝对价格所有回落,但单边仍需要跟踪美豆价格。长期来看菜粕仍为偏空思路对待,后市需关注豆粕、菜籽国内开工和菜粕下游需求情况。

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