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本周CD利率可能维持低位震荡——同业存单周度跟踪(2024-07-05)

本周存单观点——

本周资金面总体均衡宽松,CD利率继续下行,央行借债CD有一定扰动。展望未来,CD的关键还是商业银行资产负债管理压力和资金面,在防空转、金融内涵式发展的背景下,银行资负压力不大,短期内资金面也大概率保持均衡,只是在汇率贬值压力下,资金利率有下限,CD下行空间逼仄,我们判断CD利率可能维持低位震荡。

本周同业存单市场跟踪——

发行规模:同业存单发行规模下行,净融资额上行至1365亿元(上周-2231亿元)。分主体看,国有行、城商行、农商行发行规模占比上升。分评级看,AA+AAAA-及以下的存单占比上升, AAA评级的存单占比下降。

发行期限:同业存单发行加权期限上行至9.35个月(上周5.64个月),6M1Y期存单发行占比上升,1M3M9M期存单发行占比下降。

发行成本:同业存单发行加权成本上行至1.95%左右(上周1.94%),国有行1Y存单发行利率1.93%左右。

发行成功率:同业存单发行成功率下行至89.44%(上周93.00%),农商行发行成功率上升,国有行、股份行、城商行发行成功率下降。

二级市场收益率:1Y AAA同业存单到期收益率下行至1.95%(周度环比-0.50bp)。

1.本周存单发行情况

同业存单发行规模下行,净融资额转正。本周同业存单总计发行2331亿元(上周6117亿元),净融资1365亿元(上周-2231亿元)。下周同业存单到期量6052.80亿元。

其中,国有行、城商行、农商行发行规模占比上升。国有行(32.49%)、城商行(37.00%)农商行(7.91%)发行规模占比上升,股份行(19.72 %)发行规模占比下降。

AA+AAAA-及以下存单占比上升。AA+级(10.57%)、AA级(1.62%)、AA-及以下(0.43%)存单发行规模占比上升, AAA级(87.38%)存单发行规模占比下降。

同业存单发行期限上升。本周同业存单加权发行期限9.35个月(上周5.64个月),6月、1年期存单发行占比上升,1月、3月、9月期存单发行占比下降。

分主体看存单发行期限分布:本周国有行加权期限11.55个月(上周7.25个月),国有行新发存单中较长期限(指9M/1Y,下同)占比98.80%(环比+57.94pct),股份行较长期限占85.86%(环比+49.72pct),城商行较长期限占比40.72%(环比+14.80pct),农商行较长期限占比62.26%(环比+47.89pct)。

同业存单发行加权成本上行至1.95%左右。本周同业存单加权成本1.95%(上周1.94%),其中国有行1.93%,股份行1.92%,城商行1.96%,农商行1.98%。截至75日,国有行1年期存单发行利率1.93%,股份行1年期存单发行利率1.94%,城商行1年期存单发行利率2.13%,农商行1年期存单发行利率2.05%

同业存单发行成功率下降。本周同业存单发行成功率89.44%(上周93.00%),国有行、股份行、城商行发行成功率下降。

2.本周存单利率变化

截至本周五(75日),1年期AAA同业存单收益率为1.95%相比上周五,本周1月期同业存单收益率下行3bp1.79%3月期同业存单收益率上行1.43bp1.80%6月期同业存单收益率上行2.41bp1.90%9月期同业存单收益率下行0.17bp1.95%1年期同业存单收益率下行0.50bp1.95%1年期AAA同业存单收益率与1MLF利率的利差上行至55.00bp左右。

本周,1Y AAA同业存单收益率与R007利差MA20下行至0.34bp左右。

同业存单期限利差走势下行。1Y-6M期限利差下降至5bp1Y-3M期限利差下降至15bp

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