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转自：金融时报-中国金融新闻网
距离2023年结束仅剩一个月左右，基金年度业绩排名也即将出炉。当下公募基金的年度业绩排名受到市场关注。其中，合格境内机构投资者（QDII）基金今年表现十分亮眼，年内整体业绩超越了A股其他基金产品。尽管QDII基金今年以来业绩可圈可点，但在绝对业绩对比上，A股表现最佳的基金产品凭借迷你规模的投资优势，年内一直保持遥遥领先。
在年度排名激烈争夺的同时，也有多位业内人士呼吁，投资者不应太过看重基金的短期排名，而应关注其长期表现。
权益类产品回报率领先 小微盘基金高排名或难维持
数据显示，截至11月20日，在主动权益基金中，东方区域发展以50.54%的收益率排在首位。总体来看，今年以来，收益率超过50%的主动权益基金有1只，40%至50%的有3只，30%至40%的有9只，20%至30%的有30只。
在目前A股基金产品的业绩排行上，初始资金的迷你特点很明显，主投A股市场的基金十强产品中，所有基金产品的年内初始资金规模均不超过5亿元。对此，有业内人士表示，这一现象可能与市场风格和行业表现有关。在市场没有大量资金进入的情况下，高换手的小盘量化基金业绩明显优于行业主题基金。
事实上，初始资金规模是今年很多基金产品业绩好与否的关键。以一只从年初4亿元飙升到目前33亿元规模的基金产品为例，该基金截至目前的年内收益率为30.77%，而其截至今年3月末时的年内收益率即达到36%，在此后的8个月中，基金净值不增反跌，出现了明显的净值回撤。
“这与年初该产品的初始资金规模小有关，利用规模小的特点迅速做高业绩，但在吸引大量资金申购后，规模迅速膨胀到30亿元，导致基金经理的策略容量面临挑战，业绩也就开始回撤。”华南地区一位市场人士分析认为，当基金经理的业绩成因主要依赖于迷你规模的策略容量时，基金产品吸引大量散户涌入后，膨胀的基金产品将使得基金经理原先的策略容量失效，所以，当下排名靠前的小微盘基金业绩能否持续还有待观察。
呈现“小而美”趋势 QDII基金年内表现亮眼
受益于额度限制带来的精品化和今年全球主要股票市场的反弹，QDII基金整体呈现出“小而美”的趋势。
在全市场中，QDII基金产品较为少见，产品规模不是很大。Wind数据显示，截至11月20日，QDII基金在全市场中规模占比不过1.28%，平均资产净值12.34亿元，不到全市场基金平均值的一半。因此，可以采取精品管理的策略以及更灵活的操作，更注重对每一只基金的精细管理和优质服务。通过投资境外不同国家、行业和资产类型，QDII基金具备更多元的收益机会。在收益上，QDII基金年内整体表现优于全市场，有六成产品均在年内实现了正收益，区间平均回报率达4.71%，远超全市场-3.25%的成绩。这也使QDII基金被冠以“小而美”的称号。
正常来讲，对于策略容量不敏感的QDII基金，一般不会像A股基金产品因为散户的涌入出现显著的规模增长以及规模膨胀后的业绩失速问题。但由于年末大量投资者会根据基金年内业绩排名而涌入表现较好的QDII基金中，可能带来大量的资金规模变化，对于QDII的业绩可能也会造成一定冲击。
中前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，如果QDII因为业绩突出之后吸引大量资金涌入，有可能会增加操作上的难度，从而使业绩平均化。
专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅认为，投资QDII基金除了考虑该基金的近期业绩外，还应综合考虑基金的投资策略和费用水平，选择具备较好投资能力和合理费用且风险可控的基金。
理性看待短期排名 更要关注长期表现
年末市场关注基金年度业绩排名，但不少投资人士呼吁，投资者不要过于关注短期基金排名，而应关注基金的长期表现，根据自己的风险承受水平来布局基金。
基煜基金表示，一个基金在短期内可能表现出色，但长期来看，其业绩可能并不稳定。因此，投资者应关注基金过去3年、5年甚至更长时间的业绩表现。
对于如何使用基金排名来筛选基金，晨星（中国）基金研究中心总监王蕊表示，基金排名是投资者了解基金业绩表现的有效工具和方法，但在使用过程中不要根据过去一年的业绩表现来挑选基金，时间周期太短，偶然因素太多。需要关注中长期的业绩表现，如最近3年和最近5年。同时，静态排名代表了过往业绩的好坏，而动态指标则会解释业绩的稳定性和近期的变化趋势。投资者在观察长期排名时也不能只看某一时点的静态指标，更应该关注动态指标。
上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，对于筛选基金，首先，投资人应根据自身风险偏好，在权益资产和固收资产上做好平衡，在权益资产中，不同板块、不同赛道的资产都要有配置，这样能够有效抵抗轮动风险。其次，对于明星基金与明星基金经理，切忌跟风，在不清楚其投资逻辑是否符合自己投资预期时，谨慎配置。最后，理性看待市场波动，对于优秀的投资人和产品要从长期的角度来看待。
