资金市场日评/周评

时间： 2025-07-28 02:17     

票据转贴

今日资金面整体均衡，票据市场交投活跃。早盘买方需求偏多，因大行下调12月收票报价，对应期限票价降幅明显，国股逐步下行至1.05%附近。足月国股供需则相对均衡，票价在0.72%-0.73%之间震荡成交；伴随大行下调足月收票报价，足月国股在0.72%位置企稳；午后市场供需整体均衡，大行报价未有变化，足月国股始终在0.72%附近稳定成交，整体交投趋于冷清。

同业存单

● 一级日评：

存单一级交投活跃，各期限均有需求入场。1M大行国股1.55%-1.57%位置吸引到大量买盘，AAA城商发1.57%-1.60%，快速起量并且发满；3M个别大行1.60%放量发行，AAA城商发在1.59%-1.61%，1.61%需求较好；6M大行股份制发1.64%需求零星，AAA城商发在1.67%-1.69%，情绪非常火爆，众多发行都能上量发满；9M大行股份制发1.62%无人问津，AAA城商发1.69%-1.72%，个别有募到一些；1Y大行股份制发1.63%，发行意愿不高，与二级价差较大，交投清淡，AAA城商发1.69%-1.72%，募集情况较好，上量很快。

● 二级日评：

今日存单几经波动整体下行。早盘资金趋紧，存单1Y延续上行态势，早盘最高成交大行国股1.70%，OMO投放之后买盘显著增多，同时供给减少，回落到大行成交1.67%，国股1.675%。9M早盘零星成交国股1.70%，随后下行到大行国股1.675%成交，尾盘成在1.67%。明年3月到期早盘大行国股成交1.69%，OMO之后下行到1.65%-1.655%成交。明年一月和二月到期大行国股成在1.65%-1.66%。四季度到期存单也是交投活跃的期限，早盘大行国股成交在1.60%附近，全天成交价格波动不大，最低成交价格1.585%左右。9月到期大行国股早盘最高成在1.59%-1.60%，成交少量，OMO之后稳定成交在1.57%左右。1M短券成交在1.55%-1.60%，信用利差不大。月内AAA几无成交。

2025/07/21-2025/07/27周评：

●一级：

一级市场方面：周一，除个别大行募集火爆外，城商表现相对更为活跃。3M国股发1.53%-1.54%，未能吸引买盘注意，AAA城商于1.56%-1.57%受到部分买盘关注；6M大行国股发1.59%-1.6%，交投清淡，AAA城商提价1.62%后交投火热，募得一定数量；9M大行国股报1.6%-1.63%，部分提价1.62%后依旧无人问津，城商报1.62%-1.69%，与9M大行国股情绪类似；1Y大行发1.62%，个别机构提价1.63%后迅速募集超百亿需求。周二，虽1M和3M到期日为休息日，但整体延续了昨日的火爆行情，发行人提价收量积极，交投活跃。1M期限到期日为休息日，整体需求平淡，大行国股报价1.50%，个别头部AAA城商行于1.52%受到买盘关注；3M期限个别大行1.54%位置有所斩获；6M到期日为休息日，整体需求平淡，；9M期限大行国股提价1.62%，但并未有买盘入场，AAA城商行提价1.65%后受到买盘追逐，迅速募满收官；1Y期限个别大行提价1.63%后受到市场青睐，迅速募得百亿需求，个别国股跟提1.63%后也同步收量，AAA城商行提价1.66%-1.67%后纷纷起量，募满收官。周三，一级到期日多为非工作日到期且受债市转弱影响，全天交投清淡，其中1M期限为全天为数不多的亮点，大行国股1.53%位置起量募满，AAA城商则在1.53%-1.56%区间起量；3M国股1.53%发行，均需求寥寥；6M国股1.58%，AAA城商1.60%以上全天几无成交；9M大行国股1.61%位置发行；1Y大行国股1.62%，AAA城商1.62%以上买盘观望情绪浓厚，持币观望居多。周四，一级到期日俱佳，受月末资金面扰动影响，一级与二级收益率价差较大，一级发行整体表现较为一般。1M大行国股和AAA城商发1.55%募集到一定需求；3M国股提价到1.58%吸引到少量买盘；6M大行国股提价到1.64%，募集到一定需求；9M大行国股提价到1.65%，仍未有投资人买账，清淡收场，个别AAA城商截止收单有半百亿需求；1Y期限提价到1.66%后买盘观望情绪浓厚，并无亮点，大城商发1.68%以上有一定需求。周五，存单一级交投活跃，各期限均有需求入场。1M大行国股1.55%-1.57%位置吸引到大量买盘，AAA城商发1.57%-1.60%，快速起量并且发满；3M个别大行1.60%放量发行，AAA城商发在1.59%-1.61%，1.61%需求较好；6M大行股份制发1.64%需求零星，AAA城商发在1.67%-1.69%，情绪非常火爆，众多发行都能上量发满；9M大行股份制发1.62%无人问津，AAA城商发1.69%-1.72%，个别有募到一些；1Y大行股份制发1.63%，发行意愿不高，与二级价差较大，交投清淡，AAA城商发1.69%-1.72%，募集情况较好，上量很快。

● 二级：

本周同业存单二级交投较为活跃，市场波动较大，周一到周四成交收益逐渐上行，周四上行幅度较大，周五OMO大量投放转为下行。月内短券全周成交平稳，大行国股1.40%-1.45%附近主力成交，最高成交过1.50%位置，AAA大城商成交在1.45%-1.50%附近。8-9月到期大行国股周初成交1.50%，但随后情绪减弱，周一尾盘成交在1.515%-1.52%，最高有过1.53%的成交，AAA城商行成交在1.52%-1.55%；周三周四8月到期成交上行国股早盘成在1.55%附近，随后上行至1.59%-1.60%；9月到期成交在1.57%-1.59%，周五8月大行成在1.58%附近 国股在1.60%附近，9月大行国股在1.56%-1.59%附近。四季度到期，周一周二，大行成交在1.555%-1.56%，AAA城商行成交在1.56%-1.57%；周三大行国股全天主要成交1.57%-1.58%，AAA大城商1.58%-1.60%附近成交；周四至周五大行国股全天主要成交1.60%附近。跨年1月到期，周初大行国股成交在1.60%-1.61%，AAA城商行成交在1.61%附近，跨年2-3月到期大行国股成交在1.61%-1.62%，ofr较少整体收益率较为稳定，AAA城商行成交在1.6325%；周四上行，大行国股成交在1.645%-1.65%，2-3月到期早盘成交1.63%，随后亦逐渐上行至1.645%-1.655%成交，临近收盘最高触及1.66%位置；周五跨年1-2月成交1.60%附近，跨年3月成交1.63%-1.65%附近。跨年二季度到期，大行国股周初开盘成交在1.62%，随后情绪一路减弱，尾盘成交在1.625%-1.6275%，AAA城商行成交在1.64%-1.645%；周三继续上行，二季度到期大行早盘1.64% 成交为主，午后小幅震荡在1.645%-1.6475% 区间，临近尾盘小幅下行1.64%成交；周四继续上行，4-5月到期国股大行开盘1.65%，逐步上行，午后成交在1.66%-1.67%，尾盘成交1.68%-1.685%位置，6月到期趋势变化与4-5月类似，开盘1.65%，上行至1.655%大量成交，午后成交收益率迅速拉升1.68%-1.685%收盘；周五下行，国股大行开盘成交1.69%附近，后下行最低到1.66%，又回升到1.67%附近。足年期限，大行国股开盘最低成交在1.615%，后续稳定成交在1.6225%，午后情绪持续走弱，随着一级中行发在1.63%的位置，二级也跟着gvn至1.63%，中行募满后情绪略有好转，大行成交至1.6275%，国股1.63%，AAA城商行成交在1.64%-1.645%；周二，成交稳定在1.625%-1.6275%附近，一级提价后成交在1.63%附近，周三成交在1.6425%-1.645%附近成交为主；周四，大行早盘少量成交1.6475%，随后上行迅速，午盘成交1.66%，午后收益率继续上行，收盘成交1.685%位置，AAA大城商则成交在1.70%；周五大行开盘成交1.69后快速下行至1.66%，后又稳定在1.67%位置震荡成交。

本币资金

今日资金面整体整体均衡。早盘隔夜押利率存单1.65%附近融出、押信用1.7%附近ofr。7天押利率存单1.78-1.8%融出、成交适量。随后资金价格下行，隔夜押利率+5融出、1.5%bid、押存单1.53%ofr。7天押利率存单1.65-1.7%成交。午盘伊始。资金面维持均衡态势，隔夜押利率1.5%融出、押存单1.5-1.53%ofr、均成交适量。至尾盘，隔夜押利率1.45%成交、42-43bid、押存单1.48%ofr。中长期方面，14d 押利率加权成交少量、押信用1.63%bid、21d以上询价融出，需求冷清。

外币资金

境内市场：

境内市场，隔夜主要成交4.27%-4.25%；一周报价4.31%-4.27%，区间内有成交；两周报价4.33%-4.30%，成交4.33；一个月报价4.35%-4.29%， 成交在4.31%；两个月报价4.36%-4.32%；三个月报价4.38%-4.32%； 六个月报价4.45%-4.35%， 市场成交4.45%；九个月报价4.45%-4.32%；一年期报价4.40%-4.30%。

境外市场：

境外市场，隔夜主要成交在4.29%-4.28%；一周报价在4.36%-4.32%， 成交4.33%；两周报价在4.39%-4.34%，成交在4.38%；一个月报价4.42%-4.39%，成交在4.41%；两个月报价4.43%-4.40%，成交4.41%；三个月报价4.45%-4.40%，市场两三个月卖盘兴趣集中在4.42%-4.40%且成交于此区间，另四个月成交于4.40%；六个月报价在4.45%-4.38%； 九个月报价4.38%-4.32%；一年期报价在4.33%-4.27%。

CNH市场：

CNH市场，隔夜报价在1.70%-1.40%， 成交在1.60%；一周报价1.70%-1.20%；两周报价1.70%-1.20%；一个月报价1.80%-1.30%；两个月报价1.80%-1.30%；三个月报价1.80%-1.30%， 成交在1.69%-1.65%区间；六个月报价1.80%-1.30%；一年报价1.80%-1.40%。

当日市场：

其他货币成交：

同业存款