中原第一权威经济门户
一起实现我们的中国梦
中原第一权威经济门户
一起实现我们的中国梦
（来源：木鱼ETF）
上周市场慢牛继续发力，中证全指阶段新高。但没有绝对主线，所以抓超额挺有难度的，主要是港股、创新药、人工智能（CPO、液冷、消费电子侧）等强景气主题带动人气，过去两周强势的反内卷和稳定币概念则情绪回落。
市场成交没有增量，但龙头股的成交额实际上持续增加，这表明机构是行情主力。随着稳增长组合拳打出，慢牛预期继续强化。
周末明面利好主要两个：一个是供给侧、反内卷，参考《反内卷+供给侧重大部署！几类核心ETF谁更受益？》；一个是机器人（宇树科技上市预期）量能预期增强。
下周大体慢牛感不变，但是我们可以把上周节奏整理一下，主观上更新下预期，最后总结下新规律。
十类130只主流ETF总结展望，木鱼ETF原创分享，双击页面点赞！
宽基表现上慢牛感十足，从中证500、中证1000强于国证2000来看，市场炒作是跟着行业景气走，并非是游资炒垃圾的节奏。
而从成交额来看，散户热情并未有效提升，反而指数高位大家还不想进来。深证100、恒生指数涨幅领先，表明机构是主导行情的。
创业板由于英伟达概念大爆发而明显领先市场，科技成分更足的双创50更为出色。而科创50只大致是个市场水平，说明真正的国产科技仍然处于待机状态。
大消费领域分化很大，机构最认可的还是家电，尤其是外贸关系预期稳健的情况下，外资偏好积极，而其他方向总体缺乏主动逻辑。
恒生消费周五传统消费成分有所反弹，而泡泡、蜜雪等所谓“新消费”近期炒作热度有所下降了，连通IP经济、宠物、美妆等相对弱势，风水轮流转吧。
不过恒生消费ETF再度新高，真是十足的慢牛了，比A股的还是强了很多。
大金融领域整体弱于预期，特别是证券，虽然还是强势技术形态，但显然牛的味道还不是那么足。小投资者对行情总体热情不足，市场也更为理性了。
证券尤其是香港证券，有稳定币+慢牛+并购重组的几重情绪预期，要重点关注下市场的实际反馈。
军工主要还是两航带动的情绪，此外还有新品（疑似轰炸机）试飞的利好，海外订单预期积极。
上周是有炒稳定币的契机的，但热度确实下降了，国泰君安国际冲了几次都没成功。其实虚拟资产交易商可能多达30家，因此资金上周开始理性，而8月1日正式启航前资金选择谨慎态度。
而周末解放日报文章报道了树图公链，并罕见提出“离岸人民币稳定币”。其实离岸的意思，就是海外可以自由发挥。其实之前美国公司也发过离岸人民币的稳定币，但规模很小。
这次是不是要有大动作？周一再不振奋下就影响军心了，毕竟慢牛也不缺东西炒作。
新能源这边，前期领涨的光伏弱了点，新能源汽车则随着上级介入恶性竞争而在后半周反弹。
新兴产业方面的机器人、低空等强制归来。而宇树科技即将科创板上市，则是一个实在利好，有效推动量产预期，板块周一该涨也是明牌了。
低空这边是10亿美元出口中东，也有军工的一些利好，双重性质持仓更有信心，近期也是新高了。
科技领域，一定要分开看，从上周主题表现来看，只是英伟达概念的局部行情。
英伟达H20大量进口，会带动AI建设的规模提升，但幅度有限，而且打击了国产替代的情绪，所以国产半导体主题表现连大盘都跑不过。
整个板块要真起飞，要么有了科技突破、爆款应用把重估情绪真给带起来了，要么全面牛来了游资散户人气爆棚。现在来看，国产Agent有挫折，Manus不太顺。
所以科技就是走“外门”，英伟达概念的CPO、液冷还有给苹果链，被机构认可，整个科技缺引爆的强势逻辑。
金融科技也让我们失望了，这表明游资散户的情绪，真没起来多少。这个品种是牛市第一主题，兼顾牛市（证券软件）、区块链（稳定币）、国产替代等众多概念，上周金科这边明显弱，但业绩拉胯的国产软件如润和这样的龙头反倒在试探人气，但显然没多少响应。
金科仍然是慢牛抓手之一，但明显市场资金比过去理性，可能需要更多耐心了，不过资金还在涌入，周五一日其份额就增加7%。
医药方面港股医药上周的行情是真出乎意料得强，看了下资金面，是外资涌入的结果，内资参与度不高。
可见外资风险偏好放开的话，国产创新药龙头绝对是香饽饽，也有可能是押注中报的。现在如此高位，参与难了，只能说是长投者该享受的成果。
周期主题中有色金属大类总体强势，周末又有供给侧的利好，与钢铁一样继续中期等政策类丢，预期反复活跃。以前最容易炒的煤炭，反而走得最弱，焦煤焦炭之外，发电的动力煤也涨价了。
地产、基建、电力等走势一般，周末雅鲁藏布江水电开始，是不是能刺激下基建？毕竟账面1.2万亿的投资，是一个不错的拉动，起码没多大风险。
电力和银行一样有避险性质，上周不是窗口，东大的电又难涨价。但利好不少的核电，都涨不动，有点低于预期。
港股上周总体修复很强，外资是主要买家，所以两国关系好了外资被动买都能支撑一个强势慢牛，评分也修复了很多。很多朋友可以总结，你拿着不涨就难受，但人家要涨，也是突然而来的，临时加往往来不及。
此外，中报是评估能否突破前高的关键。上级介入外卖大战，市场也认为是利好。
海外主题大体强势，只是8月1日前的对等关税谈判还没落定，不过东南亚国家预期较好，所以东南亚科技近期其实修复力度挺强的。
文化传媒这边也是低于预期，主要是IP经济这边的新消费总体弱势，而AI应用端也没炒起来，反而三七等老游戏股业绩预期不佳。不过游戏ETF调整后立即迎来大量资金申购，一周就超过20亿。这个大方向概念众多，还是反复活跃预期。
红利主题除了港股的大体都弱，主要是A股的银行、蓝筹里有太多的避险和投机抱团资金，没有避险需求就立即离场，非常现实。真正投红利的，去港股的多。
总结下，上周慢牛行情特点：
-行业景气反馈更强更准，比如AI内部的分化，外门狂欢VS国产落寞；
-热点轮动活跃，前期热点（新消费、光伏、稳定币等）人气回落而新热点反馈积极；
-资金更为理性，情绪炒作（如证券牛、科创）等难度加大了，游资散户参与不足。
好了，以上就是周末分享，期待下周大家一起躺赢。
木鱼ETF原创，感谢支持！
