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银行“补血”提速 “二永债”年内发行规模近1.5万亿元

商业银行“二永债”在今年井喷。

同花顺数据显示,截至目前,今年发行的“二永债”规模已经达到1.49万亿元,超过去年全年1.11万亿元的发行规模,增幅约34.2%。

对于今年“二永债”井喷的原因,市场机构分析认为,一是为了提高资本充足率,满足监管要求;二是今年利率中枢下移,银行融资成本下降;第三则是城投债为主的信用债品种供给下降,机构有配置需求。

年内发行量超去年全年

永续债与二级资本债合称为“二永债”,这两种债券均属于资本补充债券,分别用于补充银行二级资本和其他一级资本。

今年,商业银行的“二永债”发行明显提速。同花顺数据显示,截至11月20日,今年以来商业银行已发行“二永债”1.49万亿元,相比去年全年的1.11万亿元,增幅约34.2%,呈现明显的提高态势。

二级资本债方面,工商银行近日发布公告称,该行经相关监管机构批准发布的2024年二级资本债券(第二期)(债券通)已发行完毕,发行规模为400亿元,期限为10年,票面利率2.37%。该笔资金用于补充该行的二级资本。

11月以来,还有3家银行发布二级资本债,分别是富邦银行、富滇银行和沧州银行,发行总额分别为10亿元、30亿元和5亿元。

今年以来,商业银行在二级资本债的发行上持续加码。同花顺数据显示,今年以来,我国商业银行发行二级资本债82只,规模达到8723.5亿元,已经超过去年全年8435.9亿元的发行规模。

除了二级资本债外,商业银行永续债发行也出现“井喷”态势。11月8日,平安银行发布公告称,经相关监管机构批准,平安银行于近日在全国银行间债券市场发行了总额为200亿元人民币的无固定期限资本债券。据悉,本期债券前5年票面利率为2.45%,每5年调整一次,在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。

民生银行11月5日发布公告称,成功发行100亿元无固定期限资本债券。据介绍,该期债券于2024年10月30日簿记建档,并于2024年11月1日完成发行,发行规模为100亿元,采用分阶段调整的票面利率,每5年为一个票面利率调整期,前5年票面利率为2.73%,在第5年及之后的每个付息日附发行人赎回权。

此外,招商银行11月1日发行300亿元永续债,当期票面利率2.42%;苏州银行11月6日发行30亿元永续债。

中信证券首席经济学家明明表示,今年“二永债”发行规模比2023年明显增加的原因集中在三个方面:第一,随着商业银行的业务扩张和风险加权资产的增长,对资本的需求也在增加,发行“二永债”可以帮助银行补充二级资本和其他一级资本,提高资本充足率,满足监管要求;第二,今年债券市场利率中枢水平较去年进一步下移,债券发行成本较低,有利于银行以较低成本筹集资金,对银行来说也是良机;第三,由于城投债为主的信用债品种供给下降,债券投资机构面临欠配压力,对“二永债”的需求也在增长,也在一定程度促进了“二永债”的发行。

排排网财富理财师负责人孙恩祥也表示,今年银行“二永债”井喷主要受宏观环境和银行让利实体经济的影响,银行盈利和内源性资本补充能力下降,同时,随着国内经济稳步恢复,实体融资需求回暖,银行需要通过外源性融资来补充资本金,叠加资本新规实施和TLAC监管压力,进一步增加了银行的资本补充需求。“在此背景下,‘二永债’成为银行低成本补充资金的优选。”

此外,孙恩祥补充道,2024年“二永债”的偿还规模较高,因此需提前发行“二永债”置换即将到期的债券,以保持资本充足率。

利率不断下行

“二永债”规模向上,利率向下。

2024年以来,利率不断下行,“二永债”收益率也呈下行趋势。具体来看,年初AAA评级的“二永债”收益率集中在2.62%~3%之间,但进入四季度之后,则下降至2.5%之下。

中邮证券首席固收分析师梁伟超表示,存量二级资本债中,国有大行和股份行收益率均在2.5%以下,其中收益率在2.2%~2.5%的债项期限较长,在5年期以上;城商行和农商行收益率在2.5%以上的存量债项相对较多,但期限相对较长,大多集中在5~10年。存量永续债中,国有大行和股份行收益率主要集中在2.2%以下,存量的收益率在2.2%~2.5%的债项期限相对较长,主要集中在3~5年;城商行收益率集中在2%~2.5%,其中2.5%以上有近1000亿元存量,但债项的隐含评级相对较低。

此外,“二永债”等级利差也在收窄。2024年以来,商业银行“二永债”等级利差在某些交易时间甚至消失。值得关注的是,自2024年5月中旬以来,银行永续债的AA+至AAA-隐含评级的等级利差持续维持在1个BP左右。

中国银行研究院研究员杜阳表示,商业银行发行“二永债”,能够有效提升资本金规模,增强银行造血能力。无论对于上市银行还是非上市银行而言,与其他资本补充方式相比,发行“二永债”可行性均较高。“一方面,上市银行股价大多处于破净状态,不具备通过增发、配股等方式进行资本补充的基础,较难获得投资者认可,发行可转债则面临转股阶段的不确定性,难以实现资本金的即时注入;另一方面,非上市银行大多为中小银行,资本补充渠道相对较少,更需要通过发行二级资本债或永续债进行资本补充。”

杜阳判断,今年以来,我国经济运行依然在关键领域和薄弱环节面临挑战,需要持续的信贷资金支持。为了保持稳健经营、满足监管要求,商业银行需要不断增厚资本金,以支撑信贷投放规模的有效扩张。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,资本是银行发展的生命线,合理资本补充有助于增强银行风险抵补和信贷扩张能力,并且大行稳健经营利好金融体系稳定。近年来,银行面临经营环境挑战,内源性资本补充能力有所下降(利润增速放缓、分红约束等导致利润留存下降),客观上需要合理增加外源性资本补充。

对于商业银行“二永债”的后续发行节奏,有业内专家认为,考虑到后续“二永债”集中到期较多、市场利率持续走低,未来一段时间,商业银行“二永债”发行仍有望保持扩张。不过,华福证券研报也提到,资产规模较小(小于2000亿元)的银行近三年拿到的批文总额在减少,后续中小银行的“二永债”发行量可能会有所受限。

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