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四家国有大行股价今年已涨超20% 现在上车还来得及吗

五一“小长假”后的两个交易日,A股银行板块持续走强。Wind数据显示,截至5月5日收盘,中信银行年初至今涨幅达37.95%,列A股银行第一。六家国有大行中,四家国有大行年初至今涨幅超20%。具体来看,中国银行交通银行农业银行邮储银行建设银行工商银行年初至今涨幅分别为29.11%、27.22%、24.40%、23.81%、18.65%、14.98%。

综合市场人士和机构研报来看,今年以来,国有大行股票强势大涨的原因或为:受中国特色估值体系影响、低估值、高分红和高股息。

国有大行股强势上涨的原因何在?

“中”字头银行股的走强和政策层面对于“中特估”的强调或有关系。

2022年11月21日,中国证监会主席易会满首次公开提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。

去年12月中央经济工作会议提到,“完善中国特色国有企业现代公司治理”。

今年的政府工作报告中提到,“深化国资国企改革,提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向,处理好国企经济责任和社会责任关系,完善中国特色国有企业现代公司治理。”

机构研报认为,在后续进一步落实政策的过程中,央企、国企的价值将提升。近年来,银行板块估值持续下行,国有大行估值更明显低于整体估值。

从市净率来看,Wind数据显示,截至5月5日,42家A股银行的平均市净率为0.62。除了宁波银行招商银行,其余银行均处于“破净”状态。中国银行、交通银行、农业银行、邮储银行、建设银行、工商银行的市净率分别为0.57、0.514、0.554、0.756、0.596、0.551。

国有大行拥有稳定的高分红和高股息。根据财通证券研报,国有大行近五年分红率基本稳定在30%左右,稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势,平均股息率从2019年的4.85%提升至2022年的5.83%。

公募基金一季度对宁波银行、招行减仓明显

基金对于股票的配置也会影响银行股的走势。随着公募基金2023年一季报已基本披露完毕,偏股型基金对于银行股的配置情况也浮出水面。

根据光大证券研报,各类银行持仓市值占比均出现不同程度下降,国有大行、农商行表现相对更好。截至今年一季度末,城商行、股份行、国有大行、农商行持仓市值占比分别为1.05%、0.65%、0.19%、0.08%,较年初分别下降0.57、0.37、0.05、0.04基点。

光大证券研报指出,从个股来看,仓位降幅最大的两家银行为宁波银行(-0.36基点)、招行(-0.23基点),减仓明显,合计贡献降幅6成;但长沙银行沪农商行、建行、瑞丰银行浙商银行持仓市值占比逆势提升,其中长沙银行持仓市值占比提升幅度0.03基点至0.04%,居银行板块首位。

国盛证券研报还分析了一季度北向资金和险资对于银行股的配置。从险资来看,上市银行险资持股变动相对较小,仅部分银行有所增持或减持,其中长沙银行、无锡银行、瑞丰银行获增持较多。北向资金方面,从资金净买入情况看,今年一季度,北向资金分别净买入招商银行、平安银行38.1亿、28.9亿,远高于其他银行,但增持主要在前两月。除这2家外,北向资金净买入量第3-7名均为国有大行,分别净买入工商银行、农业银行、交通银行、邮储银行、中国银行8.44亿、7.88亿、4.70亿、3.00亿、2.75亿,中信银行、建设银行净买入约1.10亿、0.44亿,排名第10、第13,且4月以来工商银行、邮储银行等仍在继续净买入。

后续银行股怎么投资?

对于后续银行股的投资,各家机构根据上市银行2022年年报、2023年一季报以及当前的经济形势作出投资建议。

财通证券认为,银行股核心逻辑是宏观经济改善,目前经济复苏信心仍在趋势中,随着后续经济回暖确定性的逐步确认,银行板块估值有望迎来进一步修复。从个股成长性、业绩确定性角度,建议关注宁波银行、平安银行、 常熟银行江苏银行、邮储银行。从低估值、高股息、投资性价比角度,建议关注中国银行、交通银行。

光大证券认为,投资标的上可关注三条主线:经营基本面优质的零售股份行招行、平安银行,中期反弹配置机会;经营稳健,受益于“中特估”的邮储银行、中信银行;区位经济景气度高,经营稳定的优质中小银行。

国盛证券研报表示,今年一季度,少量资金对低估值、高分红、“中特估”概念的个股有所关注,且由于其交易活跃度不高(国有六大行平均来看,单家银行的日均成交额仅为6.3亿元),少量资金净流入即可支撑股价上涨。展望未来,银行板块行情的重要催化依然是经济改善,天量信贷投放对经济的拉动作用,出口数据超预期的韧性、五一假期出游的强力反弹等都是积极信号,未来可持续观察工业企业利润增速、PMI、CPI等指标的修复力度和强度。

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